Passiivse Sissetuleku Juhend
Ingelinvestoreid või riskikapitali (VC) otsivad idufirmad vajavad kindlasti väljumisstrateegiat, sest investorid nõuavad seda. Väljapääs annab neile tulu.
Startup rahastamisega seotud väljumisstrateegiaid mõistetakse üsna sageli valesti: väljumisstrateegias on „väljumine“ raha, mitte startupi asutajate või väikeettevõtete omanike pärast. Ettevõte toob raha sisse ja investorid saavad raha välja. Seega vajavad idufirmad, kes otsivad ingelinvestoreid või riskikapitali (VC), kindlasti väljumisstrateegiat, sest investorid nõuavad seda. Väljapääs annab neile tulu. Ja me ülejäänud, kes alustame, juhime ja kasvatame ettevõtet, kuid ei otsi välisinvestoreid, vajame tõenäoliselt lõpuks lahkumist; aga kiiret vist pole.
Startup rahastamisega seotud väljumisstrateegia on see, mis juhtub siis, kui varem idufirmasse raha pannud investorid saavad raha tagasi, tavaliselt aastaid hiljem, palju suurema raha eest, kui nad algselt kulutasid. Näiteks Crunchbase rääkis sellest, kui ta avaldas eelmise aasta detsembris raamatu The Average Successful Startup Raises 41M $, Exits $242.9M. Ja see juhtus selle kuu alguses, kui LinkedIn ostis Newsle’i: tehingutingimusi ei avalikustatud, kuid kaks riskikapitaliettevõtet olid kulutanud 2,6 miljonit dollarit Newsle’i aktsiate ostmi (investeerides) ja kinnitamata aruannete kohaselt on LinkedIn maksnud 30 miljonit dollarit, nii et võime eeldada, et need kaks Riskikapitaliettevõtetel oli õnnelik väljumine, mis ostis taskusse palju rohkem kui algne 2,6 miljonit dollarit. See on klassikaline investorite investeeringutasuvus.
Investorite väljumine toimub tavaliselt ainult kahel viisil: kas idufirma omandab suurem ettevõte, piisava raha eest, et investoritele kasumit teenida (nagu juhtus just Newsle’iga), või idufirma kasvab ja õitseb piisavalt, et lõpuks registreeruda ettevõtte aktsiate müügiks. aktsiaid ostjatele avaliku aktsiaturu kaudu, nagu juhtus Facebooki 2012. aastal ja Twitteriga 2013. aastal.
Traditsiooniline väljumisstrateegia
Kui investorid istuvad idufirmade esindustes, eeldavad nad, et idufirmad katavad väljumisstrateegia. Tavaliselt tähendab see vestluses ja äriplaanis rääkimist sellest, kuidas sarnased ettevõtted sarnastel turgudel on suutnud väljuda suuremale ettevõttele müümise kaudu. Keerulisemates plaanides ja väljapanekutes mainitakse hiljutisi väljumisi ja antakse teavet selle kohta, kuidas lahkunud ettevõtteid nende ostmisel hinnati. Tavaliselt lõpeb see millegi sarnasega “[this similar company] ostis [that company] sisse [that year] jaoks [that amount]mis oli [that multiple] oma tuludest.” Standardfraas selles kontekstis on “5X”, kui väljumisväärtus on viiekordne tulu, või “10X” või mis iganes. Ja seda ei tohiks segi ajada sarnase fraasiga, mis kirjeldab investorite väljumist: näiteks 5-kordne väljumine oleks selline, mille puhul investorid saavad tegeliku väljumissumma rahas või aktsiates, mida nad saavad müüa, viis korda suurema summa. nad algselt investeerisid.
Saate aru, kuidas investorid väljumisstrateegiasse suhtuvad, kui arvate, mis juhtub investoritega, kes ei välju. Neil pole tagasitulekut. Nad panid raha ettevõttesse, kuid nad ei saa midagi tagasi. Terves ja kasvavas ettevõttes vähemusosaluse omamine ilma väljumisväljavaateta on investorite jaoks kohutav stsenaarium. Minu enda inglite investeerimistegevus hõlmab rohkem kui ühte investeeringut ettevõtetesse, mis on endiselt terved, kasvavad, kellel on veel õnnelikud asutajad, kuid lähitulevikus pole häid väljavaateid väljumi. Ja see stsenaarium, kuigi see võib olla asutajate jaoks väga hea, on investorite jaoks kohutav.
Olen olnud inglite investeerimisgrupi liige juba üle kuue aasta ning igal aastal tegelenud võimaluste ülevaatamisega (võimalike tehingute uurimisega, mida me nimetame “due diligenceks”). Ja grupina muretseme me kõik tehingute pärast, mis ei paista tõenäolisi väljumisi pakkuvat, ja muretseme sama palju või rohkem selle pärast, et investeerime idufirmadesse, mille asutajad ei paista investori vaatenurgast mõistvat ega tunnistavat vajadust. .
Teist tüüpi väljumisstrateegia
Lisaks investorile orienteeritud väljumisstrateegiale, mis on iga välisinvesteeringu puhul tegur, kuulete aeg-ajalt teistsugusest väljumisest, kui idufirmade asutajad, ettevõtjad ise müüvad oma ettevõtte ja muudavad oma osaluse ettevõttes. raha. See juhtub kõige sagedamini siis, kui inimesed saavad vanemaks ja soovivad oma karjääri lõpetada. Harvemini kohtate nooremaid ettevõtjaid, kelle visioon algusest peale oli asutada ettevõte, kasvatada seda kiiresti, et see ostja jaoks atraktiiv muuta, ja müüa. Need on ka väljapääsud.
Mul on olnud isiklik kogemus mitmete klassikaliste väljapääsude variatsioonidega. Borland Internationali asutajadirektorina oli mul selles ettevõttes märkimisväärne osalus, kui see 1986. aastal börsile läks, ja see andis mulle lahkumise. Aktsiad soetasin kompensatsiooniks planeerimise ja nõustamise eest, mitte raha investeerides; nii et tulu ei olnud standardsel viisil mõõdetav. 2002. aastal võimaldasin väljapääsu riskikapitaliettevõtetele, kes olid paar aastat varem Palo Alto tarkvarasse investeerinud. Hinnangud olid muutunud ja me ei soovinud, et meid omandataks, seega ostsime nende aktsiad välja, et vältida nende igave lukustamist vähemusaktsionäridena ettevõttes, mis ei lähe börsile ja mida ei kavatseta omandada. Alates 2009. aastast olen osalenud seitsmes ingli investeerimisgrupi investeeringus, milles osalen; ja meil pole veel ühtegi väljapääsu olnud.
